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Servicios de Internet Information Server (IIS)
Información técnica (para personal de apoyo)
En algunas empresas anteriores a la salida a bolsa, es una práctica habitual reenviar empleados después de un evento de dilución. Pregúntele a su gerente una pregunta general acerca de si la compañía planea hacer algún tipo de acomodación para los empleados con respecto a la dilución que han sufrido después de la Serie B. Pregúntele como una pregunta general, en lugar de hacerlo específico para usted. De esa manera su gerente puede contestar sin sentirse presionado y sin sentir que está pidiendo algún tratamiento especial, si la compañía aún no tiene planes específicos a este respecto.
Re: Salario
A menos que usted tomó un salario inferior al par cuando se unió con la comprensión explícita de que sería planteado después de la serie B se completó, su gerente probablemente querrá atar su aumento estrictamente a su propio rendimiento laboral. Así que su solicitud de un aumento debe venir de la manera normal, he estado aquí ahora por 12 meses, mis exámenes de rendimiento han sido excelentes, ¿podríamos discutir mi compensación? & Quot; No sienta que tiene que esperar para su revisión anual, pero su gerente probablemente querrá discutir su aumento en su horario (es decir, cuando él planea discutir la compensación con todos los demás) no el suyo.
La acción adicional se entrega normalmente como una recompensa para la promoción, para el funcionamiento excepcional o como incentivo de la retención para los empleados dominantes. Algunas empresas le permitirá tomar un porcentaje de su salario en opciones de acciones. Sin embargo su aumento debe ser solicitado en dólares líquidos. Cualquier aplazamiento del salario o del salario de la acción debe ser separado de la cuestión de su aumento.
Una última palabra sobre la sabiduría de aceptar acciones en lugar de $$$. Si usted está en una típica puesta en marcha, las probabilidades son, literalmente, 99-1 contra la empresa. Lo siento, pero esos son los hechos fríos. Con probabilidades como ésa, usted desea ser muy cuidadoso antes de que usted ofrezca para dar para arriba $$$. Si usted está en un pre-IPO Google o el equivalente, entonces yo soy un mentiroso. De lo contrario, don & # 039; t comercio $$$ para los sueños.
La opción Pool Shuffle
Nivi & middot 10 de abril de 2007
& # 8220; Siga la tarjeta de dinero! & # 8221;
Resumen: No permita que sus inversionistas determinen el tamaño del fondo de opciones para usted. Utilice un plan de contratación para justificar una piscina pequeña opción, aumentar el precio de su acción, y aumentar su valoración efectiva.
Si no mantiene los ojos en el pool de opciones mientras está negociando la valoración, sus inversores le harán jugar (y perder) un juego al que nos gustaría llamar:
Opción Pool Shuffle
Usted ha negociado con éxito una inversión de $ 2M en una valoración de $ 8M antes del dinero al enfrentarse al famoso Blue Shirt Capital contra la Gestión de la Mentalidad del Rebaño. Triunfante, regresa al loft decorado con buen gusto de su compañía o al garaje bombardeado para decirle al equipo que su arduo trabajo ha creado 8 millones de dólares de valor.
Sus compañeros de equipo preguntan qué valen sus acciones. Usted explica que la compañía tiene actualmente 6 millones de acciones en circulación por lo que los inversores deben estar valorando las acciones de la compañía a 1,33 dólares / acción:
$ 8M pre-dinero ÷ 6M acciones existentes = $ 1,33 / acción.
Más tarde esa noche revisarás el folleto de términos de Blue Shirt. Indica que el precio de la acción es $ 1.00 & # 8230; Esto debe ser un error! Leyendo, los estados de la hoja del término, & # 8220; La valoración de $ 8 millones pre-money incluye un pool de opciones igual al 20% de la capitalización totalmente diluida después de la financiación. & # 8221;
Usted llama a su abogado: & # 8220; ¿Qué mierda?! & # 8221;
Como su abogado explica que la valoración llamada pre-dinero siempre incluye una gran piscina de opciones no asignadas para nuevos empleados, su estómago se hunde. Usted se siente engañado y se quedan preguntándose, & # 8220; ¿Cómo voy a explicar esto al equipo? & # 8221;
Si no mantiene los ojos en la piscina de opciones, sus inversores se deslizará en el pre-dinero y le costará millones de dólares de valoración efectiva. No pierdas este juego.
El pool de opciones disminuye su valoración efectiva.
Sus inversionistas le ofrecieron una valoración pre-money de $ 8M. Lo que realmente significaba era,
Creemos que su empresa vale $ 6 millones. Pero cree $ 2 millones de nuevas opciones, añada eso al valor de su empresa, y llame a su suma su valoración de pre-dinero de $ 8M. & # 8222;
60% valoración efectiva + 20% nuevas opciones + 20% efectivo = 100% total.
Deslizar el pool de opciones en el pre-dinero baja su valoración efectiva a $ 6M. El valor real de la compañía que ha construido es $ 6M, no $ 8M. Asimismo, las nuevas opciones bajan el precio de la acción de su compañía de $ 1,33 / acción a $ 1,00 / acción:
$ 8M pre ÷ (6M acciones existentes + 2M nuevas opciones) = $ 1 / share.
Actualización. Echa un vistazo a nuestra tabla de tapa de $ 9 que calcula el efecto de la opción shuffle de la piscina en su valoración efectiva.
El shuffle pone el pre-dinero en el bolsillo de su inversionista.
El respeto apropiado debe ir hacia el brainiac que inventó la opción de barajar la piscina. Poner el pool de opciones en el pre-dinero beneficia a los inversores de tres maneras diferentes!
En primer lugar, el pool de opciones sólo diluye a los accionistas comunes. Si saliera del post-dinero, el pool de opciones diluiría a los accionistas comunes y preferidos proporcionalmente.
En segundo lugar, la opción piscina come en el pre-dinero más de lo que parece. Parece más pequeño de lo que es porque se expresa como un porcentaje del dinero después de que se asigna desde el pre-dinero. En nuestro ejemplo, el nuevo fondo de opciones es el 20% del dinero post-money pero el 25% del pre-money:
$ 2M nuevas opciones ÷ $ 8M pre-dinero = 25%.
Tercero, si usted vende la compañía antes de la Serie B, todas las opciones no emitidas y no adquiridas serán canceladas. Esta dilución inversa beneficia a todas las clases de acciones proporcionalmente, aunque los tenedores de acciones comunes pagaron por toda la dilución inicial en primer lugar! En otras palabras, cuando salga, parte de su valoración pre-monetaria entra en el bolsillo del inversionista.
Más probable, usted levantará una serie B antes de que usted venda la compañía. En ese caso, usted y los inversionistas de la Serie A tendrán que jugar al pool shuffle contra los inversionistas de la Serie B. Sin embargo, todas las opciones no utilizadas que pagó en la Serie A entrarán en la serie de opciones de la Serie B. Esto permite a sus inversores existentes evitar jugar el juego y, una vez más, evitar la dilución a su costa.
Solución: Utilice un plan de contratación para dimensionar el conjunto de opciones.
Usted puede batir el juego creando la piscina más pequeña de la opción posible. En primer lugar, pregunte a sus inversores por qué piensan que el pool de opciones debe ser el 20% del dinero posterior. Las respuestas razonables incluyen
& # 8220; Eso debería cubrirnos para los próximos 12-18 meses. & # 8221;
& # 8220; Eso debería cubrirnos hasta el próximo financiamiento. & # 8221;
& # 8217; s estándar, & # 8221; No es una respuesta razonable. (Cubriremos su respuesta en un futuro hack.)
A continuación, haga un plan de contratación para los próximos 12 meses. Agregue las opciones que necesita para dar a las nuevas contrataciones. Casi con seguridad, el total será mucho menos del 20% del dinero posterior. Ahora presente el plan a sus inversionistas:
Solo necesitamos una piscina de opciones del 10% para cubrirnos durante los próximos 12 meses. Por su razonamiento solo necesitamos crear un pool de opciones del 10%. & # 8221;
Reducir el pool de opciones del 20% al 10% aumenta la valoración efectiva de la compañía de $ 6M a $ 7M:
$ 7M valoración efectiva + $ 1M nuevas opciones + $ 2M efectivo = $ 10M post
¿Cómo se crea un pool de opciones de un plan de contratación? #
Empresa: C-Suite Services
(CFO en C-Suite Services) | Jan 16, 2015
En primer lugar, su valoración debe ser bastante fácil de averiguar. Pide sus cubiertas!
En segundo lugar, están en su Serie B y su valoración sólo será importante si no están pagando la tasa de mercado y el paquete comp incluye opciones.
Título: Presidente - Comité de Tecnología Limpia
Empresa: Keiretsu Forum - Angel Investors
(Presidente - Comité de Tecnología Limpia en Keiretsu Forum - Angel Investors) | 20 de enero de 2015
La pregunta no es clara, como observó Scott M. Sin embargo, tanto en el caso de las opciones de compra de acciones que se reciben como en la inversión en una serie B, se trata simplemente de solicitar a la empresa la valoración, que deberían estar dispuestas a proporcionar.
Los valores de las opciones de acciones deben estar en el FMV actual, que está determinado por varios métodos que no abordaré. Normalmente la empresa lo sabe.
Para una nueva inversión, debe preguntar qué creen que es su valor actual o pre-dinero. Y es negociable (a diferencia de opciones de acciones). El valor puede determinarse a través de transacciones comparables o utilizando el método Capital de Riesgo. Divulgación completa, preparé un curso para la Academia ProFormative presentando el método de VC:
http://www. proformative. com/courses/venture-capital-valuation-analysis-training-course
USPages. net PREGUNTAS MÁS FRECUENTES
P. ¿Cuál es la diferencia entre Acciones Comunes Serie A y Acciones Comunes?
USPages. net, Inc. emite dos clases de acciones a través de esta oferta:
Serie A Acciones comunes. Esta clase de acciones se está emitiendo a través de la Promotional Stock Giveaway y las acciones sólo se pueden adquirir mediante el registro en la base de datos de la compañía durante su visita a este sitio web.
Acciones comunes. Esta clase de acciones se está emitiendo a los clientes del sitio web de la Compañía y servicios de hospedaje de sitios web para compras realizadas durante su primer año con la Compañía.
Estas dos clases de acciones poseen derechos iguales con dos excepciones. En pocas palabras, las Acciones Comunes Serie A se emiten "sin certificado" y los tenedores de Acciones Comunes Serie A sólo pueden votar sobre asuntos de la Compañía que afectan los atributos de esta clase de acciones. Consulte el Documento de Divulgación para una discusión completa de los derechos de estos valores. A pesar de que las Acciones Comunes de la Serie A se emiten sin la emisión automática de un certificado físico, un accionista puede auto-imprimir un certificado sin cargo (que posteriormente debe ser endosado por la Compañía) o puede solicitar un certificado impreso de la Compañía por una tarifa De US $ 10.00. Consulte las instrucciones proporcionadas con las opciones de administración de su cuenta a través del formulario de acceso de accionistas.
El sorteo de acciones ordinarias de la serie A tiene por objeto ser estrictamente una oferta promocional y no puede dar lugar a acumulaciones significativas de acciones, ya que una sola persona está limitada a un máximo de dos acciones ordinarias de la serie A. La adquisición de un número significativo de acciones de USPages. net, Inc. sólo es posible mediante la emisión de Acciones Comunes como resultado de la construcción de sitios web y / o compras de alojamiento de sitios web.
Suscripción de Acciones Serie B de SanomaWSOY con Opciones sobre Acciones
24. Febrero 2006 - 8:30
Suscripción de acciones serie B de SanomaWSOY con opciones sobre acciones
El capital social de SanomaWSOY Corporation ha aumentado en 26.273,00 euros, lo que corresponde a 61.100 acciones debido a 44.600 acciones de la serie B suscritas con opciones de compra de acciones 2001A y 16.500 acciones de la serie B suscritas con opciones sobre acciones de 2001B.
El aumento del capital social se inscribió en el Registro Mercantil el 24 de febrero de 2006 y la negociación con las nuevas acciones comienza en la Lista Principal de la Bolsa de Valores de Helsinki el 27 de febrero de 2006.
Para las acciones nuevas suscritas con las opciones sobre acciones 2001A y 2001B, todos los derechos de los accionistas comienzan a partir de la fecha en que el aumento de capital social se inscribe en el Registro Mercantil.
El capital social de SanomaWSOY aumentó de 67.478.860,26 euros a 67.505.133,26 euros y el número de acciones de la serie B pasó de 133.810 a 133.861.370 acciones. El número de acciones Serie A se mantiene en 23.127.312.
SanomaWSOY anunció el Plan de Warrants 2001 el 31 de enero de 2002. SanomaWSOY informó sobre la conversión previa de acciones con opciones sobre acciones de 2001 y el aumento de capital social el 23 de diciembre de 2005.
Comprensión de Opciones de Acciones en Startups (y en Moz)
El viernes pasado, SEOmoz llevó a cabo nuestro & # 8220; allhands & # 8221; Reunión en el teatro grande de la imagen. Fuera de
98 Mozzers, 85 de nosotros estuvimos presentes (por desgracia 3 tuvimos que dejar intermitentemente para tratar con una base de datos Riak de mala conducta que acabamos de actualizar). Hemos crecido una tonelada en los últimos 6 meses (de
50 en enero) gracias en parte a nuestra ronda de financiación en abril. Si bien hubo un montón de buenas discusiones y datos de la reunión que me gustaría compartir aquí, uno de los más interesantes giraba en torno a las opciones sobre acciones.
Los startups de tecnología tienen una tradición de proporcionar a los empleados opciones sobre acciones. Esas opciones son las que ayudaron a miles de millonarios de los empleados de Microsoft y Google, y también son la causa de mucha discusión, confusión e ira entre los startuppers.
Tengo alguna experiencia personal con estas emociones. Mi esposa se unió al equipo de Cranium en 2005 y recibió un trozo pequeño pero atractivo de opciones que ambos pensamos que podría valer mucho algún día. Cuando Cranium se vendió por 77 millones de dólares en 2008. las opciones de acciones fueron, tristemente inútil. Muchos empleados mucho más antiguos que pensaban que esas opciones podrían ser un billete de oro quedaron en peores condiciones. La experiencia fue decepcionante y frustrante.
Durante las campañas de Mozzer, discutimos las opciones sobre acciones con un poco de detalle. Embarrassingly, me equivocó un decimal y mostró una muy mala aritmética en varios diapositivas. Me comí humilde pastel todo el fin de semana que uno & # 8211; Un buen recordatorio para comprobar su matemáticas antes de mostrar valores de opción potencial a su equipo en una reunión!
Para aquellos que no están familiarizados con las opciones de stock, aquí es un primer básico en 10 pasos (este hilo Quora también es bastante bueno):
Las opciones de compra de acciones dan a los que les tienen la opción de comprar acciones de la compañía a un precio determinado (llamado "excercising").
Las opciones sobre acciones suelen tener un período de carencia, lo que significa que si se le conceden 1.200 acciones el primer día, no puede salir al día siguiente con las opciones. En Moz, es el muy común 4 años vesting con un acantilado de 1 año. Si se inscribe el 1 de enero de 2013, podrá ejercer 300 acciones (1/4) el 2 de enero de 2014. Cada mes posterior, se le otorgará 1/36 de su subvención adicional.
Las opciones sobre acciones casi nunca vienen con derechos de voto, o de consejo de directores.
Los tenedores de opciones sobre acciones normalmente necesitan ejercerlas dentro de los 90 días de haber salido de la empresa (o perderán esas opciones).
El ejercicio de una opción de acciones lo convierte en una acción real de acciones y requiere el pago del precio de ejercicio & # 8221; Que, en la mayoría de los startups de tecnología, está fijado por una valoración 409A (básicamente, una firma como Silicon Valley Bank, que usamos, evalúa el valor potencial de la compañía basado en sus finanzas y comparaciones con mercados públicos, adquisiciones y eventos de financiación) .
Las opciones de acciones otorgadas a los empleados provienen de la lista de opciones de inicio & # 8222; & # 8217; Que se reserva (generalmente en la fundación de la empresa y después de un evento de financiación), lo que representa el 10-20% de la propiedad total de la empresa.
En el momento en que se otorga, un conjunto de opciones sobre acciones representa una parte de la propiedad total de la compañía. Por ejemplo, en Moz, 1,200 acciones de acciones hoy sería de 0,01% de la empresa ya que tenemos 12,000,000 acciones totales.
Con el tiempo, ese valor porcentual podría cambiar a través de la dilución si la compañía asume más financiamiento o diluye a todos los accionistas para reponer el fondo de opciones (cuando se quedan sin opciones en la agrupación, pero necesita contratar más personas y conceder más opciones de acciones a Empleados, todo el mundo tiene un éxito de dilución igual).
Hay un montón de reglas sobre las opciones de acciones si una empresa va a público, y por lo general algunas restricciones sobre el pago de opciones en una venta, también. La liquidez no está garantizada, aunque más madura, económicamente estable y exitosa es la inicialización, menor es el riesgo (pero nunca es cero).
Las opciones sobre acciones en las startups son acciones comunes y generalmente se pagan por última vez en una transacción. Si es un gran precio de adquisición / oferta pública, las cosas suelen ser buenas, pero si la compañía recauda $ 10mm de VCs en una preferencia de liquidación de 2X y se vende por $ 22mm, los VCs obtienen $ 20mm y los accionistas comunes se quedan Para dividir los $ 2mm restantes. Lamentablemente, esto sucede mucho.
Entonces, ¿qué hay de las opciones de acciones en Moz? ¿Qué valen (si acaso)? ¿Cuál es la probabilidad real de que estas opciones puedan proporcionar problemas financieros a sus empleados? ¿Y cómo deberían Mozzers pensar acerca de sus opciones sobre acciones?
Intentaré responder a los que están fuera de servicio
Cómo pensar sobre las opciones de compra de acciones si usted es un Mozzer (o está considerando unirse al equipo)
Personalmente, me gusta el asesoramiento de Mark Suster en su artículo sobre Cómo discutir las opciones de acciones con su equipo:
Damos opciones de acciones. Espero que te valgan dinero algún día. Pero déjelos ser "guinda en el pastel." Si pagan apagado handsomely que es grande. Pero no cuentes con eso. No deje que sea su motivador o su decisión de conducción.
No porque no queremos que sean valiosos, sino porque no queremos crear una "cultura de opciones" por aquí. Las culturas opcionales son corrosivas, crean incentivos erróneos y atraen a personas equivocadas ".
Dicho esto, no estoy de acuerdo con su consejo sobre ser un poco tímido en torno a la propiedad de un miembro del equipo. Requiere una explicación robusta con mucho detalle para ser transparente sin deturpar los detalles (especialmente porque ese porcentaje cambia a menudo), pero creo que es una conversación que vale la pena tener.
Si usted posee 1.200 opciones de acciones en SEOmoz hoy, esas opciones son equivalentes a 0.01% de la compañía hoy. En el futuro, ese porcentaje podría cambiar, y si nuestra situación cambia, usted se asegurará de saber de mí acerca de ello (por ejemplo, si tomamos financiamiento o si tomamos dilución para expandir el pool de opciones).
Una cosa extraña acerca de las opciones de acciones de SEOmoz en particular. Cualquier persona que estuvo en la compañía antes de nuestra ronda de financiación de abril de 2012 recibió una subvención adicional de acciones justo después de ese evento. Esa subvención fue diseñada para proteger a Mozzers de la dilución que normalmente viene con una ronda de financiación. Por lo tanto, si usted poseyó el equivalente de 0.01% de SEOmoz en opciones de acciones antes de la financiación, que fueron coronados & # 8221; Con acciones sacrificadas por los fundadores y poner en el pool de opciones. Hay un poco más de detalles sobre esto aquí, pero tenga en cuenta que las nuevas opciones tienen un ciclo de 4 años de consolidación que comenzó en abril.
¿Cuáles son las acciones de SEOmoz vale la pena hoy?
Depende de qué valoración usted cree, en realidad! Nuestro financiamiento más reciente de Foundry & amp; Ignition le dio a la compañía una valoración pre-money de $ 75mm y un post-money de $ 93mm. Justo después de eso, recibimos una evaluación 409A de Silicon Valley Bank que fijó el valor de las acciones ordinarias en $ 2.85 (x 12mm que $ 34.200.000). Y en el nivel del consejo o en las adquisiciones, generalmente hablamos de que la empresa vale la pena
$ 110mm hoy si estuviéramos por alguna razón buscando vender la empresa (que definitivamente no).
Desde la perspectiva de un empleado o empleado potencial que se le otorgan opciones hoy en día, un precio bajo 409A es muy atractivo porque sólo se benefician financieramente del delta entre el precio de ejercicio actual y el valor futuro. Por ejemplo, si se le concedieron opciones sobre acciones en Google el 28 de diciembre de 2009, cuando el precio de las acciones era de $ 618.48 y quería ejecutarlo hoy cuando el precio es de $ 681.79, se beneficiará de un delta de $ 63.31 / . Si recibió estas opciones en el momento de la oferta pública inicial de Google cuando las acciones se valoraron en 106 dólares, ¡beneficiará de un delta de 575 $ / acción!
El verdadero valor de las opciones de acciones SEOmoz es imposible de decir. Se basa totalmente en el futuro, que podría ser en cualquier lugar de fantástico a lamentable. Por eso es tan importante pensar en las opciones sobre acciones como una apuesta de alto riesgo, no un rendimiento garantizado.
¿Cuáles son los escenarios en los que estas opciones podrían ser valiosas en el futuro?
Tome esto con un grano de sal, pero he hecho algunos escenarios de muestra que muestra algunos posibles resultados:
Estos escenarios son meramente imaginación aritmética, pero muestran cómo se podría pensar sobre el crecimiento de SEOmoz y el valor relativo de las opciones. Por ejemplo, en nuestro escenario donde un nuevo empleado se une al equipo y se le otorgan 1.200 opciones de acciones con un precio de ejercicio de $ 2.85, entonces no recibirá ninguna opción adicional durante los próximos 5 años (ni toma ninguna dilución), esas opciones Devolvería $ 33.276 en 2017 en el crecimiento bajo & # 8221; Escenario, que es una suma muy agradable, pero ciertamente no dinero que cambia la vida.
Tenga en cuenta que las empresas de SaaS no suelen hacer IPO a continuación
75 millones de dólares en ingresos anuales (que es donde establecí el límite aquí) y que los múltiplos de valoración están a menudo relacionados con la tasa de crecimiento (junto con otras cosas, esto es obviamente un modelo hiper-simplista), por lo que el crecimiento más rápido Los escenarios también tienen múltiplos de ingresos más altos para su valoración.
Sé que muchas personas en el mundo de inicio desalientan este tipo de proyección porque crea expectativas poco realistas (o decepcionantes). Pero creo firmemente que cuando no hay nada que esconder, no hay razón para esconderse, y las opciones de inicio de acciones ciertamente no parecen dignas de poner en un armario oscuro y nunca discutir de manera realista.
Y para los interesados, las concesiones de la opción de la acción en SEOmoz no son algo que podemos ser transparentes sobre porque no empathetic. Sin embargo, puedo decir que en los primeros dos años de la empresa, las subvenciones fueron del orden del 0,1-1% de la empresa. Como nos hemos vuelto más maduros, menos arriesgados y más capaces de competir en el área de salarios, esas subvenciones han disminuido. Las subvenciones de hoy en día podrían estar en los pocos cientos a miles de miles bajo dependiendo de la posición y el candidato, y el próximo año, esos números probablemente bajará de nuevo.
Compartí esta información durante el fin de semana con todos los miembros de la empresa y no pude ayudar sino compartir parte de una respuesta que recibí de uno de los miembros de nuestro equipo por correo electrónico:
Hey Rand! Sólo quería decir gracias por enviar esto y por su transparencia y honestidad. Además, don ¡¯ t beat usted mismo sobre el todo-manos. Su verdadera pasión y el deseo de ver a todos nosotros llegar a ser muy exitoso (tanto monetariamente y en nuestras carreras) es algo que creo que no Mozzer preguntas. Definitivamente es una cualidad rara de tener en un CEO y algo que sé que estamos muy agradecidos.
Creo que es esta pasión que hizo que muchos de nosotros se unieran a la familia Moz. Sólo puedo hablar por mí mismo, pero sé que cuando tomé el trabajo en Moz, tomé un corte de salario decente de mi trabajo anterior en Microsoft y fue la decisión más fácil que he hecho. No tomé el trabajo porque pensé que me haría rico de las opciones de acciones. Lo tomé porque la oportunidad de trabajar para una empresa de TAGFEE (algo que nunca había oído hablar antes y no creía que existía) y trabajar en nuestra misión de ayudar a la gente a hacer mejor el marketing era algo que yo pensaba que era verdaderamente único y algo Yo quería ser parte de. También su entrevista conmigo donde usted habló de su pasión por la empresa y los empleados definitivamente ayudó!
Suscripción de Acciones Serie B de SanomaWSOY con Opciones sobre Acciones
24. Febrero 2006 - 8:30
El capital social de SanomaWSOY Corporation ha aumentado en 26.273,00 euros, lo que corresponde a 61.100 acciones debido a 44.600 acciones de la serie B suscritas con opciones de compra de acciones 2001A y 16.500 acciones de la serie B suscritas con opciones sobre acciones de 2001B.
El aumento del capital social se inscribió en el Registro Mercantil el 24 de febrero de 2006 y la negociación con las nuevas acciones comienza en la Lista Principal de la Bolsa de Valores de Helsinki el 27 de febrero de 2006.
Para las acciones nuevas suscritas con las opciones sobre acciones 2001A y 2001B, todos los derechos de los accionistas comienzan a partir de la fecha en que el aumento de capital social se inscribe en el Registro Mercantil.
El capital social de SanomaWSOY aumentó de 67.478.860,26 euros a 67.505.133,26 euros y el número de acciones de la serie B pasó de 133.810 a 133.861.370 acciones. El número de acciones Serie A se mantiene en 23.127.312.
SanomaWSOY anunció el Plan de Warrants 2001 el 31 de enero de 2002. SanomaWSOY informó sobre la conversión previa de acciones con opciones sobre acciones de 2001 y el aumento de capital social el 23 de diciembre de 2005.
Información adicional: SanomaWSOY Group Communications, tel. +358 105 19 5062 o ir@sanomawsoy. fi
SANOMAWSOY CORPORATION
Matti Salmi
Vicepresidente Senior de Finanzas y Administración
Stock Grant Sizes en empresas de tecnología pre-IPO
Johanna Schlegel
Hasta que se convirtió en una práctica común en los años noventa para ofrecer subvenciones de acciones a un espectro relativamente amplio de empleados, la mayoría de la gente se contentaba con recibirlos en absoluto. Aunque la compensación de acciones ha sido golpeada por la caída del mercado. Los empleados son ahora más inteligentes al respecto. Más típicamente, ahora se preguntan si las subvenciones que se ofrecen son competitivas con lo que se espera de otro empleador en su industria. A medida que se dispone de más información sobre las prácticas y funciones de las subvenciones de capital, los empleados necesitan datos sólidos sobre las prácticas de subvención. Salary. com investigó las tendencias en las empresas de alta tecnología durante el boom de puntocom.
Nota del editor: Para obtener datos más recientes sobre las encuestas, consulte las preguntas frecuentes sobre las subvenciones de acciones y las prácticas y los tamaños de las donaciones de acciones en empresas anteriores a la OPI y privadas.
En una startup, no es cuántos: es qué porcentaje
Si calcula el porcentaje de la empresa que posee, puede ver cuánto podrían valer sus acciones a medida que la empresa crece.
Particularmente en empresas de alta tecnología de arranque, es más importante saber qué porcentaje de la compañía representa una concesión de opción de acciones que es saber cuántas acciones obtienes. "No se deje atrapar por los números", dijo Keith Fortier, un consultor de compensación con Salary. com. "En una startup, el significado está en los porcentajes."
En una empresa que cotiza en bolsa, puede multiplicar el número de opciones multiplicado por el precio actual de la acción, luego sustraer el número de acciones multiplicado por el precio de compra, para obtener una idea rápida de cuánto valen las opciones.
En una empresa más joven, donde las acciones son menos líquidas, es más difícil calcular cuáles son sus opciones valen la pena. Aunque es probable que valgan más si la empresa hace bien que las opciones que podría obtener en una empresa que cotiza en bolsa. Si calcula el porcentaje de la empresa que posee, puede crear escenarios sobre cuánto podrían valer sus acciones a medida que crezca la empresa. Es por eso que el porcentaje es una estadística importante.
Para calcular el porcentaje de la empresa que se le ofrece, necesita saber cuántas acciones están pendientes. El valor de una empresa (también conocida como su capitalización de mercado, o "capital de mercado") es el número de acciones en circulación veces el precio por acción. Una compañía de lanzamiento podría ser valorada en $ 2 millones cuando un empleado temprano se une a la firma, pero alcanza un valor de $ 20 o aún $ 200 millones apenas un año o dos más adelante. Sabiendo que hay 20 millones de acciones en circulación hace posible que un ingeniero de fabricación para evaluar si una concesión de contratación de 7.500 opciones es justo.
Un candidato experto determina si la subvención es competitiva por el porcentaje de la compañía que representan las acciones.
Algunas empresas tienen un número relativamente grande de acciones en circulación para que puedan dar opciones de subvenciones que suenan bien como números enteros. Pero el candidato experto debe determinar si la subvención es competitiva por el porcentaje de la empresa que representan las acciones. Una concesión de 75.000 acciones en una compañía que tiene 200 millones de acciones en circulación es equivalente a una concesión de 7.500 acciones en una compañía idéntica con 20 millones de acciones en circulación.
En el ejemplo anterior, la subvención del ingeniero de fabricación representa el 0,038 por ciento de la empresa. Este porcentaje puede parecer pequeño, pero se traduce en un valor de donación de $ 750 para la acción si la empresa vale $ 2 millones; $ 7,500 si la compañía vale $ 20 millones; Y $ 75,000 si la compañía vale $ 200 millones.
Subvenciones anuales versus subvenciones para nuevos empleados en empresas de alta tecnología
Cada nivel en la organización debe obtener la mitad de las opciones del nivel superior.
Aunque las opciones sobre acciones pueden utilizarse como incentivos, los tipos más comunes de subvenciones de opciones son subvenciones anuales y subvenciones de alquiler. Una subvención anual se repite cada año hasta que el plan cambia, mientras que una subvención de alquiler es una subvención única. Algunas empresas ofrecen subvenciones de alquiler y subvenciones anuales. Estos planes suelen estar sujetos a un calendario de adjudicación, en el que se otorga a un empleado acciones, pero gana el derecho de propiedad, es decir, el derecho a ejercerlas, con el tiempo.
Las subvenciones anuales recurrentes suelen pagarse a personas mayores y son más comunes en las empresas establecidas cuyo precio de la acción es más nivel.
En las startups, la subvención de alquiler es considerablemente mayor que cualquier subvención anual, y puede ser la única subvención que ofrece la empresa en un primer momento. Cuando una empresa comienza, el riesgo es más alto, y el precio de la acción es más bajo, por lo que las concesiones de opciones son mucho más altas. Con el tiempo, el riesgo disminuye, el precio de las acciones aumenta, y el número de acciones emitidas a nuevos empleados es menor.
Una buena regla general, según Bill Coleman, vicepresidente de compensación en Salary. com. Es que cada nivel en la organización debe obtener la mitad de las opciones del nivel superior. Por ejemplo, en una empresa donde el CEO obtiene una subvención de contratación de 400.000 acciones, las concesiones de opciones podrían tener este aspecto.
Regla de oro: cada nivel obtiene la mitad de las acciones del nivel superior.
Negociación de la hoja de vencimiento de capital de riesgo - Parte 7: Disposiciones antidilución
Este puesto es el séptimo de una serie que da consejos prácticos a las nuevas empresas con respecto a la comprensión y la negociación de un plan de capital riesgo.
La dilución se refiere al fenómeno del porcentaje de participación de un accionista en una empresa que disminuye debido a un aumento en el número de acciones en circulación, dejando al accionista con una parte más pequeña del pastel corporativo. El número total de acciones en circulación puede aumentar por diversas razones, como la emisión de nuevas acciones para aumentar el capital social o el ejercicio de opciones sobre acciones o warrants.
Sin embargo, todas las emisiones dilutivas no perjudican a los accionistas existentes. Si la corporación emite acciones pero recibe efectivo suficiente a cambio de las acciones, los porcentajes de propiedad de los accionistas pueden reducirse, pero el valor de la corporación ha aumentado lo suficiente para compensar el menor porcentaje de propiedad. Por otra parte, si el efectivo recibido es insuficiente, el aumento en el valor de la corporación no será suficiente para compensar la reducción en los porcentajes de propiedad.
En los contratos de capital de riesgo, los documentos de transacción suelen incluir disposiciones negociadas destinadas a hacer frente a una emisión diluida que de otro modo reduciría el valor de las acciones de los inversores preferentes (en relación con el precio que los inversores preferentes pagaron por sus acciones). Estas disposiciones se denominan "disposiciones antidilución".
Antidilución
En términos de capital de riesgo, la dilución se convierte en una preocupación para los accionistas preferentes cuando se enfrenta a una "ronda hacia abajo" - una posterior emisión de acciones a un precio que es inferior al precio de emisión preferente. Las disposiciones antidilución protegen contra una ronda descendente ajustando el precio al cual las acciones preferidas se convierten en acciones ordinarias. Anteriormente discutimos el concepto de la acción preferente que es convertible en común aquí. noting that many of the preferences of the preferred stock are based on the number of shares of common into which the preferred converts (e. g. voting rights, dividend rights, liquidation).
There are three common alternatives for anti-dilution provisions described in the NVCA’s model term sheet. full ratchet, weighted average, and no price-based anti-dilution protection.
Full Ratchet
A “full ratchet” provision is the simplest type of anti-dilution provision but it is the most burdensome on the common stockholders and it can have significant negative effects on later stock issuances. Full ratchet works by simply reducing the conversion price of the existing preferred to the price at which new shares are issued in a later round. So if the preferred investor bought in at $1.00 per share and a down round later occurs in which stock is issued at $0.50 per share, the preferred investor’s conversion price will convert to $0.50 per share. This means each preferred share now converts into 2 common shares.
Full ratchet is easy and it’s the most advantageous way to handle dilution from the preferred investor’s standpoint but it is the most risky for the holders of any common stock. With this approach, the common stockholders bear all of the downside risk while both common and preferred share in the upside.
Full ratchet can also make later rounds more difficult. If the corporation needs to issue a Series B round and the stock price has decreased, it may be difficult to get the Series A investors to participate because they are getting a full conversion price adjustment. In essence, the Series A investors are getting more shares without putting more cash in the Series B round. In addition, the full ratchet provision will reduce the amount the Series B investors will be willing to pay in a down round (simply because full ratchet results in more shares outstanding on an “as converted” basis).
Weighted Average
A second and more gentle method for handling dilution is referred to as the “weighted average” method. [1] Following is the calculation for a typical weighted average anti-dilution provision presented by the NVCA’s term sheet (it looks a little intimidating at first glance but it’s actually pretty simple):
CP 2 = CP 1 * (A+B) / (A+C)
CP 2 = Conversion price immediately after new issue
CP 1 = Conversion price immediately before new issue
A = Number of shares of common stock deemed outstanding immediately before new issue [2]
B = Total consideration received by company with respect to new issue divided by CP 1
C = Number of new shares of stock issued
Let’s suppose a company has 1,000,000 common shares outstanding and then issues 1,000,000 shares of preferred stock in a Series A offering at a purchase price of $1.00 per share. The Series A stock is initially convertible into common stock at a 1:1 ratio for a conversion price of $1.00.
Next, the company conducts a Series B offering for an additional 1,000,000 new shares of stock at $0.50 per share. The new conversion price for the Series A shares will be calculated as follows:
CP2 = $1.00 x (2,000,000 + $500,000) / (2,000,000 + 1,000,000) = $0.8333.
This means that each of the Series A investor’s Series A shares now converts into 1.2 shares of common (Series A original issue price/conversion ratio = $1.0 /$0.8333 = 1.2).
Under the discussion of full ratchet above, we noted that the preferred shares became convertible into 2 common shares post-issuance. Under weighted average, the preferred shares became convertible into 1.2 shares. This simple example illustrates that the weighted average approach is much less beneficial for the preferred investor but much less onerous for the common stockholders.
However, to provide a little more context, let’s assume our hypothetical company is sold and liquidated for $10,000,000 after the Series B round. We’ll also assume, for simplicity, that there was no dividend preference for the preferred shares and that we’re using a non-participating structure. Here’s how the cash gets distributed with full ratchet and weighted average, respectively:
Note how much more the Series A investors get with full ratchet and how much this reduces the amounts distributable to Series B investors and common stockholders.
No Price-Based Anti-dilution Protection
The third alternative for anti-dilution in the NVCA’s term sheet is no price-based anti-dilution protection. In this scenario, the preferred investor bears the risk of a down round along with the common stockholders. This is the fairest from the standpoint of the common stockholders but many preferred investors will not agree to take the down round risk without any anti-dilution protection.
In the next post, we’ll continue discussing anti-dilution and focus on some of the carve-outs that typically don’t trigger dilution adjustments as well as “pay to play” provisions.
[1] Note that there are variations on weighted average formulas. For a discussion of “broad-based” and “narrow-based” formulas see this post: http://www. startupcompanylawyer. com/2007/08/04/what-is-weighted-average-anti-dilution-protection/
[2] The number of shares of common stock deemed to be outstanding immediately prior to new issue includes all shares of outstanding common stock, all shares of outstanding preferred stock on an as-converted basis, and all outstanding options on an as-exercised basis; and does not include any convertible securities converting into this round of financing.
© 2014 Casey W. Riggs — This article is for general information only. The information presented should not be construed to be formal legal advice nor the formation of a lawyer/client relationship.
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